kapcsolódó kiemelt témaszabályozói tőkeköltség-számítás

Közzétéve: 2026. augusztus 7.

Szabályozói tőkeköltség-számítás a magyar telekommunikációs szektorban 2026. március 31-re vonatkozóan (vezetői összefoglaló)

Felhívjuk szíves figyelmüket, hogy az alábbi szöveg az NMHH Szabályozási Igazgatósága által készített, PDF-formátumban letölthető dokumentumként akadálymentesen hozzáférhető változata. A HTML-változat tartalmilag azonos a PDF-fel, a néhány szerkezeti eltérést a harmonizált szabványnak való megfelelés indokolja.

1. Vezetői összefoglaló

A dokumentum háttere és célja

1 pont 1.A Deloitte 2002 óta készítette el évente az NMHH számára tanácsadói javaslatát a távközlési szolgáltatókra vonatkozó súlyozott átlagos tőkeköltség („WACC”) számításra. A Deloitte legutoljára 2021. december 16-án adta át az NMHH számára a magyarországi távközlési piac JPE szolgáltatóira vonatkozó szabályozói tőkeköltség számítását 2021. március 31-i referencia dátummal, amely az irányadó Európai Bizottsági Közleménynek*1805* megfelelően felülvizsgált és módosított módszertan alapján készült.

1 pont 2.Az Európai Elektronikus Hírközlési Szabályozók Testülete („BEREC”) 2020. június 12. óta évente közzéteszi – legutóbb 2026. június 2-án – az érvényes, Európai Unió elektronikus kommunikációs szektorára vonatkozó WACC számítási módszertanát („BEREC jelentés”), valamint a számításhoz szükséges bemeneti paraméterek értékét és azok felhasznált forrását*1806*.

1 pont 3.A korábbi években az NMHH különállóan határozta meg a szabályozói tőkeköltséget a mobil és vezetékes szolgáltató, valamint földfelszíni műsorszóró vállalatokra vonatkozóan. Az NMHH 2021. évtől a BEREC jelentéssel összhangban egy egységes, integrált (mobil és vezetékes) WACC becslést végez a 2021.12.16-án készült, Szabályozói tőkeköltség-számítás a távközlési piacon 2021. március 31-re vonatkozóan (modellváltási módszertan) dokumentumban („Tőkeköltség számítási modellváltás dokumentum”)*1807* részletezettek szerint.

1 pont 4.Jelen vezetői összefoglaló („Jelentés”) célja a magyar távközlési szektorra vonatkozó – a BEREC által előírt módszertan alapján – 2026.08.07. dátummal készült tőkeköltség becslés legfontosabb következtetéseinek ismertetése.

A dokumentum alkalmazása

1 pont 5.A tőkeköltségre vonatkozóan a BEREC módszertannak megfelelő elemzés került elvégzésre, amely során a tőkeköltség becslés lehetséges módszertanai és kalkulációi nem kerültek teljes körűen megvizsgálásra.

1 pont 6.Az elemzés és az eredmények kizárólag olyan információkon alapulnak, amelyek a Jelentés dátumán ismertek és elérhetők voltak. A Jelentés dátumát követően bekövetkezett események és megismert információk az elemzés során nem kerültek figyelembevételre.

1 pont 7.Az elemzés és az eredmények kizárólag olyan információkon alapulnak, amelyek a Jelentés dátumán ismertek és elérhetők voltak. A Jelentés dátumát követően bekövetkezett események és megismert információk az elemzés során nem kerültek figyelembevételre.

Módszertani áttekintés

1 pont 8.A 2026. június 2-án kiadott BEREC jelentésének célja, hogy egységes útmutatást adjon az elektronikus kommunikációs szektor nemzeti szabályozó hatóságainak (National Regulatory Authorities, NRAs) a WACC számítás módszertanára vonatkozóan.

1 pont 9.A BEREC jelentés bemutatja a WACC számítás módszertanát, és iránymutatást ad vagy konkrét eredményt biztosít a tőkeköltség paraméterek meghatározására vonatkozóan. A módszertan a paraméterek többsége esetén nem biztosít mozgásteret a nemzeti szabályozó hatóságoknak a közzétett paraméter értékektől való eltérésre.

1 pont 10.A WACC egyes paramétereinek BEREC jelentésen alapuló becslési módszere szerint a paraméterek közül a kockázatmentes hozam („RFR”) és a részvénykockázati prémium („ERP”) az általános gazdasági viszonyok tükrében határozható meg. A béta, tőkeáttétel és hitelkockázati prémium paraméterek az iparágra jellemző információkból, az összehasonlító csoport alapján becsülhető.

1. táblázat: A súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) számítási logikája és paraméterei
Forrás: BEREC jelentés, 7.-8. oldal
Paraméter	Számítási módszer
Saját tőke költsége (`R_E`)	$R_{E} = RFR + β \times ERP$ Saját tőke költségének számítási képlete A saját tőke költsége egyenlő a kockázatmentes hozam plusz a részvény béta és a részvénykockázati prémium szorzata.
Idegen tőke költsége (`R_D`)	$R_{D} = RFR + Hitelkockázati prémium$ Idegen tőke költségének számítási képlete Az idegen tőke költsége egyenlő a kockázatmentes hozam és a hitelkockázati prémium összegével.
Adózás utáni tőkeköltség (`WACC_post-tax`)	${WACC}_{post-tax} = R_{E} \times \frac{E}{D + E} + R_{D} \times \frac{D}{D + E} \times (1 - T)$ Az adózás utáni tőkeköltség számítási képlete Az adózás utáni súlyozott átlagos tőkeköltség egyenlő a saját tőke költségének és a saját tőke részarányának szorzata, valamint az idegen tőke költségének, az idegen tőke részarányának és az egy mínusz társasági adókulcs szorzatának összegével.
Adózás előtti tőkeköltség (`WACC_pre-tax`)	${WACC}_{pre-tax} = \frac{{WACC}_{post-tax}}{1 - T}$ Az adózás előtti tőkeköltség számítási képlete Az adózás előtti tőkeköltség egyenlő az adózás utáni tőkeköltség osztva egy mínusz a társasági adókulccsal.
Hitelkockázati prémium	Kockázatmentes hozam feletti kockázati felár.

A képletekben szereplő jelölések

A táblázat számítási képleteiben szereplő paraméterek és jelölések:

R_E: Saját tőke költsége.
R_D: Idegen tőke költsége.
RFR: Kockázatmentes hozam.
β: Részvény béta.
ERP: Részvénykockázati prémium.
E: A saját tőke értéke. A $\frac{E}{D + E}$ kifejezés a saját tőke tőkeszerkezeten belüli részarányát jelöli.
D: Az idegen tőke értéke. A $\frac{D}{D + E}$ kifejezés az idegen tőke tőkeszerkezeten belüli részarányát jelöli.
T: Társasági adókulcs.
WACC_post-tax: Adózás utáni súlyozott átlagos tőkeköltség.
WACC_pre-tax: Adózás előtti súlyozott átlagos tőkeköltség.
Hitelkockázati prémium: Kockázatmentes hozam feletti kockázati felár.

Összehasonlító társaságok csoportjának meghatározása

1 pont 11.Az összehasonlító társaságok csoportjának összeállítását a BEREC jelentés öt elsődleges és két addicionális kiválasztási kritérium alapján végezte el.

1 pont 12.A BEREC jelentés nem teszi lehetővé az összehasonlító társaságok csoportjának bővítését, mivel az már valamennyi, a kritériumoknak megfelelő vállalatot tartalmaz. A BEREC jelentés lehetőséget ad a nemzeti sajátosságokat tükrözendő egyes társaságok kiszűrésére az összehasonlító mintából, azonban a társaságok elemzése alapján a teljes BEREC összehasonlító csoport alkalmazása indokolt, mivel nem határozható meg olyan objektív feltétel, amely alapján egyes társaságok kizárása hosszú távon egyértelműen alátámasztható.

1 pont 13.Az összehasonlító társaságok csoportjának részletes módszertani meghatározása a 2021.12.16-án készült Tőkeköltség számítási modellváltás dokumentum 3. fejezetében található.

2. táblázat: A BEREC jelentés által meghatározott összehasonlító társaságok csoportja 2026. március 31-re vonatkozóan
Forrás: BEREC jelentés, 24. oldal
#A sor számozása	Társaság	Ország	Országkód	S&P rating (2026 április)	SS&P rating felülvizsgálat dátuma
1	Deutsche Telekom AG	Németország	DE	BBB+	2024. 05. 28.
2	DIGI Communications N.V.	Románia	RO	BB-	2025. 10. 20.
3	Elisa Oyj	Finnország	FI	BBB+	2025. 04. 15.
4	Koninklijke KPN N.V.	Hollandia	NL	BBB	2026. 04. 16.
5	NOS	Portugália	PT	BBB-	2026. 03. 25.
6	Orange S.A.	Franciaország	FR	BBB+	2025. 09. 23.
7	Proximus S.A.	Belgium	BE	BBB+	2026. 03. 17.
8	Tele 2 AB	Svédország	SE	BBB	2025. 12. 10.
9	Telecom Italia	Olaszország	IT	BB	2024. 07. 09.
10	Telefónica	Spanyolország	ES	BBB-	2024. 12. 17.
11	Telekom Austria AG	Ausztria	AT	A-	2025. 05. 07.
12	Telenor	Norvégia	NO	A-	2025. 07. 09.
13	Telia Company AB	Svédország	SE	BBB+	2025. 05. 16.
14	Vodafone Group plc	Egyesült Királyság	UK	BBB	2025. 10. 16.

Az alkalmazott paraméter értékek

Kockázatmentes hozam

1 pont 14. A kockázatmentes hozam (risk-free rate, „RFR”) az a hozam, amit egy tetszőleges piaci befektető elvár egy olyan pénzügyi befektetéstől, mely nem hordoz magában nemfizetési és újrabefektetési kockázatot.

1 pont 15. A kockázatmentes hozam meghatározása során fontos szempont, hogy konzisztens legyen a vizsgált pénzáramlások pénznemével és időtávjával. Ennek megfelelően, a BEREC által közzétett módszertan szerint a kockázatmentes hozam a tíz év hátralévő futamidejű, forintban denominált magyar államkötvények havi átlaghozamainak ötéves számtani átlaga alapján 6,53%.

1 pont 16. A kockázatmentes hozam becslésének részletes módszertani leírása a 2021. 12. 16-án készült Tőkeköltség számítási modellváltás dokumentum 4.1. fejezetében található.

3. táblázat: A kockázatmentes hozam értéke országonként a BEREC jelentés alapján 2026. március 31-re vonatkozóan
Forrás: BEREC jelentés, 16. oldal
Országkód	Ország	Ország hitelminősítése	Tízéves kötvényhozamok ötéves számtani átlaga
AT	Ausztria	AA1	2,28%
BE	Belgium	AA3	2,36%
BG	Bulgária	BAA1	2,86%
CY	Ciprus	A3	2,81%
CZ	Csehország	AA3	3,94%
DE	Németország	AAA	1,79%
DK	Dánia	AAA	1,90%
EE	Észtország	A1	2,79%
EL	Görögország	BAA3	3,16%
ES	Spanyolország	A3	2,63%
FI	Finnország	AA1	2,27%
FR	Franciaország	AA3	2,39%
HR	Horvátország	A3	2,78%
HU	Magyarország	BAA2	6,53%
IE	Írország	AA3	2,22%
IS	Izland	A1	6,05%
IT	Olaszország	BAA2	3,25%
LT	Litvánia	A2	2,02%
LU	Luxemburg	AAA	2,18%
LV	Lettország	A3	2,73%
MT	Málta	A2	2,85%
NL	Hollandia	AAA	2,02%
NO	Norvégia	AAA	3,21%
PL	Lengyelország	A2	5,16%
PT	Portugália	A3	2,50%
RO	Románia	BAA3	6,39%
SE	Svédország	AAA	1,92%
SI	Szlovénia	A2	2,48%
SK	Szlovákia	A3	2,69%

Részvénykockázati prémium

1 pont 17. A részvénykockázati prémium az a többlethozam, amit egy piaci befektető a kockázatmentes hozamon felül elvár egy, a kockázatmentesnél magasabb kockázatú eszközbe való tőkebefektetésért cserébe.

1 pont 18. Az EU tagállamok részvény és államkötvény hozamai különbségének ötéves számtani átlagaként meghatározott részvénykockázati prémium EU-szintű, így Magyarország esetén is alkalmazandó értéke 6,15%.

1 pont 19. A részvénykockázati prémium becslésének részletes módszertani leírása a 2021.12.16-án készült Tőkeköltség számítási modellváltás dokumentum 4.2. fejezetében található.

4. táblázat: A részvénykockázati prémium értéke országonként a BEREC jelentés alapján 2026. március 31-re vonatkozóan (forrás: BEREC jelentés, 56.-58. oldal)

Morningstar DMS részvénykockázati prémiumok adatai
Ország	Részvényhozamok mértani átlaga1816	Részvényhozamok számtani átlaga1816	Államkötvény-hozamok mértani átlaga1816	Államkötvény-hozamok számtani átlaga1816	Prémium mértani átlaga	Prémium számtani átlaga
Ausztria	13,2%	27,8%	7,5%	17,2%	3,6%	21,5%
Belgium	7,7%	10,1%	5,0%	5,5%	2,6%	4,7%
Dánia	9,4%	11,3%	5,5%	6,1%	3,7%	5,4%
Finnország	12,5%	16,1%	6,4%	6,7%	5,7%	9,3%
Franciaország	10,3%	12,7%	6,4%	6,9%	3,6%	5,9%
Németország	8,3%	13,1%	2,8%	4,8%	5,4%	8,6%
Görögország	13,1%	21,9%	7,6%	10,8%	-3,5%	2,9%
Írország	8,7%	11,1%	5,2%	6,0%	3,3%	5,3%
Olaszország	10,4%	14,3%	6,7%	7,2%	3,5%	6,8%
Hollandia	8,1%	10,2%	4,2%	4,5%	3,8%	6,0%
Portugália	10,9%	15,8%	5,3%	6,3%	5,4%	9,4%
Spanyolország	9,4%	11,3%	6,5%	6,8%	2,7%	4,4%
Svédország	9,5%	11,6%	5,7%	6,2%	3,6%	5,8%
Norvégia	8,3%	11,0%	5,1%	5,5%	3,0%	5,8%
Lichtenstein	6,8%	8,4%	4,2%	4,4%	2,4%	3,9%

Implicit részvénykockázati prémiumok a Bloomberg adatbázis alapján
Ország	Részvényhozamok mértani átlaga1816	Részvényhozamok számtani átlaga1816	Államkötvény-hozamok mértani átlaga1816	Államkötvény-hozamok számtani átlaga1816	Prémium mértani átlaga	Prémium számtani átlaga
Bulgária	13,44%	13,63%	3,07%	3,40%	10,06%	10,73%
Horvátország	7,92%	7,96%	3,02%	3,20%	4,76%	4,93%
Ciprus	21,51%	22,37%	0,97%	1,36%	20,34%	21,17%
Csehország	8,67%	8,69%	3,32%	3,63%	5,17%	5,53%
Észtország	6,13%	6,14%	-0,28%	0,26%	6,43%	7,01%
Magyarország	9,46%	9,52%	4,34%	4,77%	4,91%	5,56%
Málta	nincs elérhető adat	nincs elérhető adat	nincs elérhető adat	nincs elérhető adat	nincs elérhető adat	nincs elérhető adat
Lettország	10,54%	10,61%	1,27%	1,66%	9,16%	9,90%
Litvánia	8,82%	8,84%	3,32%	3,71%	5,32%	5,81%
Luxemburg	nincs elérhető adat	nincs elérhető adat	nincs elérhető adat	nincs elérhető adat	nincs elérhető adat	nincs elérhető adat
Lengyelország	8,75%	8,78%	5,41%	5,85%	3,16%	3,77%
Románia	11,79%	11,88%	2,11%	2,54%	9,48%	10,13%
Szlovákia	7,89%	7,90%	3,47%	3,80%	4,27%	4,63%
Szlovénia	9,07%	9,12%	3,11%	3,41%	5,78%	6,29%
Izland	6,35 %	6,35 %	0,61 %	1,53 %	5,70 %	7,00 %
EU–ERP	4,80%	6,15%

Béta

1.20. Az összehasonlító társaságok részvény bétája a részvény hozama és a piac egészére nézve reprezentatívnak tekinthető részvényindex hozama alapján határozható meg, mely módszertan szerint a részvény béta az összehasonlító társaságra vonatkozóan 0,46.

1 pont 21. A részvény bétákat befolyásolja az adott társaságok finanszírozási struktúrája. Az iparágra jellemző kockázatot tükröző, a tőkeáttételtől független eszköz béta a BEREC módszertan szerint a Miller formula alapján határozható meg, mely alapján az eszközbéta 0,27 2026. március 31-re vonatkozóan.

1 pont 22. A béta és tőkeáttétel becslésének részletes módszertani leírása a 2021.12.16-án készült Tőkeköltség számítási modellváltás dokumentum 4.3. fejezetében található.

Eladósodottság (tőkeáttétel)

1 pont 23. Az eladósodottság (gearing) az adott társaság finanszírozási szerkezetét mutatja meg a nettó hitelállomány, valamint a saját tőke és a nettó hitelállomány összegének hányadosaként.

1 pont 24. A BEREC jelentésben bemutatott, az alábbi táblázatban részletezett társaság szintű idegen tőke finanszírozási arány alapján az iparágra jellemző eladósodottság 45,58% 2026. március 31-re vonatkozóan.

5. táblázat: A részvény és eszköz béta értéke a BEREC jelentés alapján 2026. március 31-re vonatkozóan
Forrás: BEREC jelentés, 42. oldal
Társaság	Részvény béta	Hitelfinanszírozás aránya	Eszköz béta
Deutsche Telekom AG	0,58	54,08%	0,32
DIGI Communications N.V.	0,53	60,72%	0,27
Elisa Oyj	0,34	13,51%	0,31
Koninklijke KPN N.V.	0,20	32,18%	0,17
NOS	0,34	42,13%	0,24
Orange S.A.	0,21	56,46%	0,15
Proximus S.A.	0,43	53,88%	0,25
Tele 2 AB	0,33	24,56%	0,27
Telecom Italia	1,14	71,15%	0,40
Telefónica	0,63	62,02%	0,30
Telekom Austria AG	0,48	28,66%	0,37
Telenor	0,31	34,04%	0,24
Telia Company AB	0,27	40,39%	0,20
Vodafone Group plc	0,66	64,40%	0,30
Átlag	0,46	45,58%	0,27

Eszköz béta

1 pont 25. Az előzőekben bemutatott, az iparágra jellemző 0,27 eszköz béta és 45,58% idegen tőke finanszírozási arány figyelembevételével a Miller képlet alapján a tőkeköltség számítás során alkalmazandó tőkeáttételes béta értéke 0,41.

1 pont 26.Az eszköz béta becslésének részletes módszertani leírása a 2021.12.16-án készült Tőkeköltség számítási modellváltás dokumentum 4.3. fejezetében található.

Hitelkockázati prémium és idegen tőke költsége

1 pont 27. A BEREC jelentés alapján az idegen tőke költsége (RD) a kockázatmentes hozam és az összehasonlító társaságok átlagos hitelkockázati prémiumának összegeként kerül meghatározásra.

1 pont 28. Az összehasonlító társaságok által kibocsátott, tíz év körüli hátralévő futamidejű kötvényhozam és a megfelelő kockázatmentes hozam különbségek számtani átlagaként meghatározott hitelkockázati prémium mértéke 109 bázispont.

1 pont 29. A hitelkockázati prémium és idegen tőke költség becslésének részletes módszertani leírása a 2021.12.16-án készült Tőkeköltség számítási modellváltás dokumentum 4.4. fejezetében található.

6. táblázat: A hitelkockázati prémium és idegen tőke költségének értéke a BEREC jelentés alapján 2026. március 31-re vonatkozóan
Forrás: BEREC jelentés, 30. oldal
Társaság	Kockázatmenteshozam	Idegen tőke költsége	Hitelkockázati prémium (bp)
Deutsche Telekom AG	1,79%	3,01%	122
DIGI Communications N.V.	6,39%	8,36%	197
Elisa Oyj	2,27%	2,95%	68
Koninklijke KPN N.V.	2,02%	3,06%	104
NOS	2,50%	-	-
Orange S.A.	2,39%	2,91%	52
Proximus S.A.	2,36%	2,92%	56
Tele 2 AB	1,92%	3,31%	139
Telecom Italia	3,25%	5,22%	197
Telefónica	2,63%	3,15%	52
Telekom Austria AG	2,28%	-	-
Telenor	3,21%	4,27%	106
Telia Company AB	1,92%	3,02%	110
Vodafone Group plc	3,37%	4,48%	111
Átlag	nincs adat	nincs adat	109

Súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) konklúzió

7. Táblázat: Súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) számítás összefoglaló táblázata 2025-re vonatkozóan

Saját tőke költsége
Kategória	Arány
Kockázatmentes hozam1808	6,53%
Eszköz béta	0,27
Hitel béta	0,1
Tőkeáttétel	83,80%
Béta – tőkeáttételes1809	0,41
Részvénykockázati prémium1810	6,15%
Saját tőke költsége1811	9,07%

Idegen tőke költsége
Kategória	Arány
Kockázatmentes hozam1808	6,53%
Hitelkockázati prémium1812	1,09%
Idegen tőke költsége (adózás előtt)1813	7,62%

Tőkeszerkezet
Kategória	Arány
Saját tőke aránya1814	54,42%
Idegen tőke aránya1814	45,58%
Adózás előtti WACC1815	8,90%
Társasági adókulcs	9,0%
Adózás utáni WACC1815	8,10%

2. Felhasznált információk

2 pont 1. Az elemzés elsődleges információs bázisát nyilvánosan elérhető információk képezték:

A BEREC (Body of European Regulators for Electronic Communications) által 2026. június 2-án közzétett, tőkeköltség paramétereket bemutató dokumentuma (BEREC Report on WACC parameter calculations according to the European Commission’s WACC Notice of 6th November 2019).
Az Európai Bizottság 2019. november 6-án kiadott „az uniós elektronikus hírközlési ágazatban a hagyományos infrastruktúrákra vonatkozóan a nemzeti bejelentések bizottsági felülvizsgálatával összefüggésben végzett tőkeköltség-számításról” című közleménye.
Az Európai Bizottság 2018. évi, „Connectivity: Broadband market developments in the EU” című, a távközlési iparág versenyhelyzetét is bemutató jelentése.
A The Brattle Group által 2016. évi dátummal az Európai Bizottság részére készített, a telekommunikációs hálózat befektetések hozamára vonatkozó jelentése.
Egyéb, nyilvánosan elérhető információk (vállalati honlapok, éves beszámolók stb.).

Lábjegyzetek

Commission publishes the Notice on the calculation of the cost of capital for legacy infrastructure (új ablakban nyílik)
BEREC Report on WACC parameter calculations according to the European Commission’s WACC Notice of 6th November 2019 (WACC parameters Report 2026) (új ablakban nyílik)
Szabályozói tőkeköltség-számítás a távközlési piacon 2021. március 31-re vonatkozóan (modellváltási módszertan) (új ablakban nyílik)
A kockázatmentes hozam a tíz év hátralévő futamidejű, forintban denominált magyar államkötvények havi átlaghozamainak ötéves számtani átlaga alapján 6,53%.
A kiválasztási kritériumrendszer alapján meghatározott összehasonlító vállalatok elmúlt öt évi részvényhozamainak és a referencia részvényindex hozamok kovarianciája alapján meghatározott, az iparágra jellemző részvény bétából kiindulva a magyar távközlési társaságokra vonatkozó tőkeáttételes béta értéke 0,41.
Az EU tagállamok részvény és államkötvény hozamai különbségének ötéves számtani átlagaként meghatározott részvénykockázati prémium EU-szintű, így Magyarország esetén is alkalmazandó értéke 6,15%.
Az előbbiekben bemutatott paraméter értékek mellett a saját tőke költsége 9,07% 2026. március 31-re vonatkozóan.
Az összehasonlító társaságok által kibocsátott, tíz év körüli hátralévő futamidejű kötvényhozam és a megfelelő kockázatmentes hozam különbségek számtani átlagaként meghatározott hitelkockázati prémium mértéke 109 bázispont.
A kockázatmentes hozam és a hitelkockázati prémium összegeként definiált idegen tőke költsége 7,62% 2026. március 31-re vonatkozóan.
Az összehasonlító társaságok elmúlt öt évre jellemző tőkeáttétele számtani átlagaként meghatározott iparágra jellemző tőkeáttétel mértéke 83,8%.
A saját és idegen tőke költségek iparági tőkeáttétel alapján történő súlyozásával a magyar távközlés iparágra alkalmazandó adózás előtti súlyozott átlagos tőkeköltség 8,90%, míg 9%-os társasági adókulcs figyelembevételével az adózás utáni súlyozott átlagos tőkeköltség 8,10% 2026. március 31-re vonatkozóan.
Nominális éves átlaghozam